《證券投資實務（第二版）》課件項目三證券的發行與交易.ppt

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1、項目三 證券的發行與交易項目三、證券的發行與交易教學內容股票的發行與交易證券投資基金的募集、交易債券的發行、評級與交易學習要點：了解股票的發行與承銷，掌握股票的交易流程；知道債券的發行與承銷，熟悉債券上市的程序和交易流程；知道封閉式基金的募集與交易，熟悉開放式基金的募集與認購；掌握開放式基金的募集與認購；了解開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結；知道交易型開放式指數基金（ETF）的募集與交易；了解開放式基金的登記。任務一、股票的發行與交易學習要點：了解股票的發行與承銷，掌握股票的交易流程；知道債券的發行與承銷，熟悉債券上市的程序和交易流程；知道封閉式基金的募集與交易，熟悉開放式基金的

2、募集與認購；掌握開放式基金的募集與認購；了解開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結；知道交易型開放式指數基金（ETF）的募集與交易；了解開放式基金的登記。任務一 掌握股票的發行與交易教學目標 了解股票的發行與承銷 掌握股票的交易流程開戶與委托買賣 掌握股票的交易流程競價成交與結算過戶 活動一 了解股票的發行與承銷 一、股份公司公開發行股票的條件（一）首次公開發行股票的條件（二）增發新股的條件（三）配股的條件 二、股票發行與承銷準備（一）承銷前的盡職調查（二）股票發行與上市輔導（三）募股文件的準備（四）股票發行的申報與審核活動一 了解股票的發行與承銷 三、股票發行與承銷的實施（一）發行方

3、式與承銷方式 1發行方式。我國股票的發行選擇了比較受歡迎并相對符合投資者利益的發行方式：上網定價發行方式；上網詢價發行方式；網下法人配售和上網定價結合發行方式；向二級市場投資者配售和上網定價結合發行方式；向二級市場投資者配售發行方式；網上、網下累計投標詢價發行方式。其中，以下四種發行方式為上證所交易系統經常提供的發行方式。2承銷方式。承銷方式包括包銷和代銷方式。（二）股票的發行價格 1股票發行價格的種類 2影響發行價格的因素 3發行費用 活動二股票的交易流程開戶與委托買賣 本次活動僅以A股為例來說明股票委托買賣的流程程序，其主要包括開設賬戶、委托買賣、競價成交、證券結算四個階段。開設賬戶包括交

4、易賬戶和資金賬戶。（一）開設交易賬戶或股東賬戶 （二）開設資金賬戶 一、開設賬戶股東開立證券賬戶流程圖股東開立證券賬戶流程圖活動二 股票的交易流程開戶與委托買賣國泰君安證券國泰君安證券 投資者在經紀商處開立資金賬戶流程圖投資者在經紀商處開立資金賬戶流程圖活動二 股票的交易流程開戶與委托買賣 二、委托買賣 投資者在開設股票賬戶和資金賬戶后，就可以在證券營業部辦理委托買賣。委托買賣是指證券經紀商接受投資者委托，代理投資者買賣證券，從中收取傭金的交易行為。（一）委托指令 1委托指令的基本要素 日期 時間 品種 數量 價格 有效期 投資者簽名 其它內容 2委托價格指令 （1）市價委托（2）限價委托（3

5、）停損價委托 活動二 股票的交易流程開戶與委托買賣（二）委托形式 投資者發出委托指令的形式有柜臺委托、電話委托、自助委托和網上委托等形式。1柜臺委托。又稱柜臺遞單委托，是指投資者到證券公司營業柜臺填寫書面買賣委托單，委托證券商代理買賣股票的方式。2非柜臺委托。電話委托、自助委托 和網上委托。（三）委托受理 1驗證 2審單 3驗資 活動二 股票的交易流程開戶與委托買賣（四）委托執行 1申報原則 證券經紀商接受投資者委托后應按時間優先的原則進行申報競價，不得自行撮合成交。2申報方式 申報方式有有形席位申報和無形席位申報?；顒佣?股票的交易流程開戶與委托買賣 一、競價成交 我國的證券市場是競價市場。

6、交易的中心環節是競價成交，特別是在高度組織化的證券交易所，會員經紀商代表眾多的買方和賣方，按照一定規則和程序公開競價，達成交易?；顒尤?掌握股票的交易流程 競價成交與結算過戶（一）競價原則 證券交易按價格優先、時間優先原則競價成交。1價格優先原則。指較高買進申報優先滿足于較低買進申報，較低賣出申報優先滿足于較高賣出申報。2時間優先原則。同價位申報，依照申報時序決定優先順序。2連續競價（1）連續競價時的申報方法：無論買入或賣出，按現行規定，股票（含A、B股）、基金類證券在一個交易日內的交易價格相對上一交易日收市價格的漲跌幅度不得超過10%，ST股票的漲跌幅度不得超過5%。但新股在上市當日無此限制

7、。國債連續競價的價位為在前一筆成交價的基礎上漲跌幅度不超過10%。（2）連續競價時，成交價格的決定原則為：最高買進申報與最低賣出申報價位相同；買入申報價格高于市場即時的最低賣出申報價格時，取即時提示的最低賣出申報價位（叫賣價）成交或部分成交；賣出申報價格低于市場即時的最高買入申報價格時，取即時提示的最高買入申報價位（叫買價）成交或部分成交?；顒尤?競價成交與結算過戶（二）競價方式 目前證券交易一般采用兩種競價方式：集合競價和連續競價。1集合競價。交易所主機在每一營業日9:15-9:25期間進行，在此期間電腦自動撮合系統只貯存委托而不撮合。在9:25一瞬間，系統根據輸入的所有買賣盤而產生一開盤參

8、考價，繼而將能夠成交的委托以此參考價為成交價全部撮合成交。集合競價有效委托的確定：（1）有漲跌幅限制 （2）無漲跌幅限制 活動三 競價成交與結算過戶（三）競價結果 競價的結果有三種可能：全部成交、部分成交、不成交。（四）撤單的條件和程序 1撤單的條件 2撤單的程序 活動三 競價成交與結算過戶 二、證券結算與過戶（一）清算、交割和交收的含義 證券清算，主要是指在每一營業日中每個證券經營機構成交的證券數量與價款分別予以軋抵，對證券和資金的應收或應付凈額進行計算的處理過程。在證券交易過程中，當買賣雙方達成交易后應在事先約定的時間內履行合約，買方需交付一定款項獲得所購證券，賣方需交付一定證券獲得相應價

9、款，這一錢貨兩清的過程稱為交割。資金的收付稱為交收。股票的清算、交割和交收統稱為證券結算?；顒尤?競價成交與結算過戶（二）證券結算 證券結算的方式一般分為逐筆交收和凈額交收兩種。1逐筆交收。即對每一筆成交的證券及相應價款進行逐筆結算，主要是為了防止在證券風險特別大的情況下凈額結算風險積累情況發生。2凈額交收。指買賣雙方在約定的交收期限內，以買賣雙方進行證券交易后計算出的證券和資金的凈額進行交收，它必須通過結算機構進行，比較適合于投資者較為分散、成交筆數較多、每筆成交的數量較小的證券市場和交易方式?；顒尤?競價成交與結算過戶（三）清算、交割的聯系與區別 1清算與交割的聯系。（1）從時間發生及運作

10、的次序來看，先清算后交割，清算是交割的基礎和保證，交割是清算的后續與完成。（2）從內容上看，清算與交割都分為證券與價款兩項。（3）從處理方式來看，證券經營機構都是以交易所或清算機構（如結算公司）為對手辦理清算與交割，即結算公司作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，與之進行清算交割?；顒尤?競價成交與結算過戶 2清算與交割的區別。（1）兩者最根本的區別在于清算是對應收應付證券及價款的軋抵計算，其結果是確定應收應付凈額，而并不發生財產實際轉移；交割是對應收應付凈額（包括證券與價款）的交收，發生財產實際轉移（雖然有時不是實物形式）。（2）從處理單位來看，清算一般以同一清算期內證券經營機構的每一個交易席

11、位作為一個清算單位，即每個營業日對證券經營機構的每一個交易席位作一次清算；如果該證券經營機構擁有多個席位，則由證券經營機構再將相應席位清算數據匯總后同結算公司集中辦理交割事宜。（四）過戶 證券過戶是指股權（債券）在投資者之間的轉移?；顒尤?競價成交與結算過戶 三、交易費用 （一）委托手續費 （二）印花稅 （三）傭金 （四）過戶費 （五）市場監管費 見教材P72-73活動三 競價成交與結算過戶 四、其他交易事項（一）交易信息 股票交易信息包括股票交易即時行情、股價指數、漲跌幅排名等，有證券交易所在每個交易日發布，各會員經紀商在營業場所予以公布。即時行情內容包括股票代碼、股票名稱、前收盤價、最新成

12、交價、當日最高價、當日最低價、當日累計成交量、當日累計成交額、實時最高5個價位買入賣出申報價和數量等。（二）開盤價與收盤價 根據我國現行的交易規則，證券交易所證券交易的開盤價為當日該證券的第一筆成交價。證券的開盤價通過集合競價方式產生。不能產生開盤價的，以連續競價方式產生?；顒尤?競價成交與結算過戶（二）開盤價與收盤價 在收盤價的確定方面，上海證券交易所和深圳證券交易所有所不同。上海證券交易所證券交易的收盤價為當日該證券最后一筆交易前l分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）。深圳證券交易所證券的收盤價通過集合競價的方式產生。收盤集合競價不能產生收盤價的，以當日該證券最后一筆交易前一分

13、鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）為收盤價?；顒尤?競價成交與結算過戶（三）掛牌、摘牌、停牌和復牌 1掛牌。指股票上市，即已經發行的股票經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準在證券交易所公開交易的法律行為，是連接股票發行與交易的”橋梁”，在我國，股票公開發行后即獲得掛牌上市的資格。2摘牌。也稱退市或終止上市，指證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件，證券交易所要終止其上市交易。以后就不能再在證券公司買賣該股票了。3停牌。是指某一種上市證券臨時停止交易的行為。4復牌。是某種被停牌的證券恢復交易?；顒尤?競價成交與結算過戶（四）除權與除息 1除權（XR）。除權是由于公司股本增加，每股

14、股票所代表的企業實際價值（每股凈資產）有所減少，需要在發生該事實之后從股票市場價格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。2除息（XD）。是股票發行企業在發放股息或紅利時，需要事先進行核對股東名冊、召開股東會議等多種準備工作，于是規定以某日在冊股東名單為準，并公告在此日以后一段時期為停止股東過戶期?；顒尤?競價成交與結算過戶（五）分紅派息 分紅派息是指上市公司向其股東派發紅利和股息的過程,也是股東實現自己權益的過程。分紅派息的形式主要有現金股利和股票股利兩種?；顒尤?競價成交與結算過戶任務二 熟悉債券的發行與交易教學目標 知道債券的發行與承銷 熟悉債券上市的程序和交易流程 活動一 知道債券的發行與

15、承銷 一、債券的發行（一）債券發行條件和發行方式 1債券發行條件。債券發行的條件指債券發行者發行債券籌集資金時所必須考慮的有關因素，具體包括發行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發行價格、發行費用、有無擔保等。2發行方式。按照債券的發行對象，可分為私募發行和公募發行兩種方式?；顒右?知道債券的發行與承銷（二）債券信用評級 債券信用評級是指信用評級機構對債券籌集資金的合理性和按期如約償還債券本息的能力及其風險程度所作的綜合評價。討論分析 特化公司（化名）是集體所有制企業，由于市場疲瀕臨倒閉。但特化公司一直是其所在縣的利稅大戶，縣政府采取積極扶持的政策。為了轉產籌集資金，特化公司經理向

16、縣政府申請發行債券，縣政府予以批準，并協助特化公司向社會宣傳。于是特化公司發行的價值150萬元的債券很快順利發行完畢。債權的票面記載為：票面金額100元，年利率15%，特化公司以及發行日期和編號。問：特化公司債券的發行有哪些問題？活動一 知道債券的發行與承銷 二、我國債券的發行與承銷（一）國債的發行方式 1公開招標方式 2承購包銷方式 （二）國債承銷程序 1記賬式國債的承銷程序 （1）招標發行 （2）分銷 2憑證式國債的承銷程序活動二 熟悉債券上市的程序和交易流程 一、債券上市的一般程序債券上市程序大致為：發行公司提出上市申請；證券交易所初審；證券管理委員會核定；訂立上市契約；發行公司繳納上市

17、費用；確定上市日期；掛牌買賣。在債券上市后證券交易所一旦發現該上市債券違背基準規定，有權停止該債券上市，該債券必須轉為“整頓階段”一定時間后完全停止上市?；顒佣?熟悉債券上市的程序和交易流程 二、債券上市的審批條件 根據滬深兩市證券交易所交易市場業務規則，企業債券在證券交易所上市交易必須符合下列條件：債券期限為1年以上；債券實際發行額不低于五千萬人民幣；公司申請其債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件?；顒佣?熟悉債券上市的程序和交易流程 三、上市債券交易規則（一）交易時間、原則與A股相同（二）報價單位 以張（面值100元）為報價單位，即“每百元面值的價格”，價格是指每100元面值國債的價格。

18、（三）委托買賣1單位：以“張”為單位（以人民幣100元面額為1張），債券賣出最小申報數量單位為1張，債券買入最小申報數量單位、債券回購買賣最小申報數量單位為10張。2價格最小變化檔位：債券的申報價格最小變動單位為001元人民幣。3漲跌幅限制：不設漲跌限制?；顒佣?熟悉債券上市的程序和交易流程 4申報撮合方式：正式實施國債凈價交易后，將實行凈價申報和凈價撮合成交的方式，并以成交價格和應計利息額之和作為結算價格。5行情報價：報價系統同時顯示國債全價、凈價及應計利息額。6申報上限：單筆申報最大數量應當低于1萬手（含1萬手）。7交易方式：T+0，國債現貨交易允許實行回轉交易。即當天買進的債券當天可以賣

19、出，當天賣出的債券當天可以買進。8：競價方式：與A股相同?；顒佣?熟悉債券上市的程序和交易流程 9、上市首日申報競價規定：深交所上市國債上市首日集合競價申報價格的有效范圍為前收盤價（發行價）上下各150元（即15000個價格升降單位），進入連續競價后申報價格的有效范圍為最后成交價上下各15元（即1500個價格升降單位）。10申報價格限制：上市首日后，每次買賣競價申報價格的有效范圍為最近成交價上下各5元（即500個價格升降單位）?；顒佣?熟悉債券上市的程序和交易流程 四、債券交易操作流程（一）債券場內交易操作流程（二）債券柜臺交易市場的交易任務三 證券投資基金的 募集、交易與登記 教學目標 知道

20、封閉式基金的募集與交易 熟悉開放式基金的募集與認購 掌握開放式基金的申購、贖回 了解開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結 知道交易型開放式指數基金（ETF）的募集與交易 開放式基金的登記 活動一 知道封閉式基金的募集與交易 一、封閉式基金的交易 （一）上市交易核準與上市交易條件 （二）交易賬戶的開立 （三）交易規則 （四）交易費用 （五）基金指數 （六）折（溢）價率封閉式基金交易圖封閉式基金交易圖 活動一 知道封閉式基金的募集與交易活動二 熟悉開放式基金的募集與認購 一、開放式基金的募集 （一）募集程序 （二）申請募集文件 （三）募集申請的核準 （四）開放式基金的募集期 （五）開放式

21、基金份額的發售 （六）開放式基金的基金合同生效活動二 熟悉開放式基金的募集與認購 二、開放式基金的認購認購是指在開放式基金募集期間投資者申請購買基金的行為。（一）開放式基金的認購渠道 目前，我國可以辦理開放式基金認購業務的機構主要包括商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及中國證監會規定的其他具備基金代銷業務資格的機構。（二）認購步驟 1基金賬戶的開立 是基金登記人為基金投資者開立的、用于記錄其持有的基金份額余額和變動情況的賬戶。2資金賬戶的開立 是投資者在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業務的結算賬戶。3認購確認 個人投資者辦理開放式基金認購申請時，需在資金賬戶中存人足

22、夠的現金，填寫基金認購申請表進行基金的認購?；顒佣?熟悉開放式基金的募集與認購 （三）認購方式與認購費率 1認購方式。開放式基金的認購采取金額認購的方式。2前端收費模式與后端收費模式。前端收費模式是指在認購基金份額時就支付認購費用的付費模式；后端收費模式是指在認購基金份額時不收費，在贖回基金時才支付認購費用的收費模式。3認購費用與認購份額 根據規定，基金認購費率將統一按凈認購金額為基礎收取，相應的基金認購費用與認購份額的計算公式為：認購費用=凈認購金額認購費率 凈認購金額=認購金額（1+認購費率）認購份額=（凈認購金額+認購利息）基金份額面值活動二 熟悉開放式基金的募集與認購 （四）認購方式與

23、認購費率 目前，我國股票型基金的認購費率大多在1%l.5%左右，債券型基金的認購費率通常在1%以下，貨幣型基金一般認購費為0。（五）最低認購金額與追加認購金額 目前，我國開放式基金的最低認購金額一般為l000元人民幣。一些基金對追加認購金額有最低金額要求，而另一些基金則沒有此類要求?；顒尤?掌握開放式基金的申購、贖回 一、基金的申購與贖回的概念基金申購是指基金在存續期間投資者向基金管理人提出申請購買基金份額的行為。當日的申購申請可以在15：00以前撤銷。投資者一般于T+2日起可查詢申購確認結果。特殊類型的基金除外?；疒H回是指投資者通過基金銷售機構申請將手中持有的基金份額變現的行為。當日的贖回

24、申請可以在15:00以前撤銷。投資人的贖回申請成功以后，基金管理人通常將在T7日內支付贖回款項，巨額贖回支付辦法參照基金合同?；顒尤?掌握開放式基金的申購、贖回 二、申購、贖回的原則與程序（一）股票、債券基金的申購、贖回原則 1“未知價”交易原則。投資者在申購、贖回時并不能即時獲知買賣的成交價格。2“金額申購、份額贖回”原則。申購以金額申請，贖回以份額申請。（二）貨幣市場基金的申購、贖回原則 1“確定價”原則。申購、贖回基金份額價格以1元人民幣為基準進行計算。2“金額申購、份額贖回”原則。申購以金額申請，贖回以份額申請?；顒尤?掌握開放式基金的申購、贖回（三）開放式基金日常申購與贖回的程序 1

25、提出申購或贖回的申請 投資者必須根據基金銷售網點規定的手續，在工作日的交易時間段內向基金銷售網點提出申購或贖回的申請。2日常申購和贖回申請的確認 基金管理人以收到申購和贖回申請的當天作為申購或贖回申請日（T日），并在T2工作日前（包括該日），對該交易的有效性進行確認。投資者可在T2工作日之后（包括該日）工作日向基金銷售網點進行成交查詢?；顒尤?掌握開放式基金的申購、贖回（三）開放式基金日常申購與贖回的程序 1提出申購或贖回的申請 投資者必須根據基金銷售網點規定的手續，在工作日的交易時間段內向基金銷售網點提出申購或贖回的申請。2日常申購和贖回申請的確認 基金管理人以收到申購和贖回申請的當天作為申

26、購或贖回申請日（T日），并在T2工作日前（包括該日），對該交易的有效性進行確認。投資者可在T2工作日之后（包括該日）工作日向基金銷售網點進行成交查詢。3日常申購和贖回申請的款項支付 申購：投資者申請申購時，通過指定賬號劃出足額的申購款項。申購采用全額交款方式，若資金未全額到帳則申購不成功，基金管理人將申購不成功或無效款項退回。贖回：投資者贖回申請成交后，成功贖回的款項將在T7個工作日之內向基金持有人（贖回人）劃出。交易型開放式基金申購與贖回程序圖交易型開放式基金申購與贖回程序圖 活動三 掌握開放式基金的申購、贖回活動三 掌握開放式基金的申購、贖回 三、收費模式與申購份額、贖回金額的確定（一）收

27、費模式與申購費率 申購費率以凈申購金額為基礎計算，申購費用與申購份額的計算公式為：凈申購金額=申購金額（1+申購費率）申購費用=申購金額凈申購金額 申購份額=凈申購金額申購日基金單位凈值活動三 掌握開放式基金的申購、贖回（二）贖回金額的確定 贖回金額=贖回總額一贖回費用 其中：贖回總額=贖回數量贖回日基金份額凈值 贖回費用=贖回總額贖回費率 贖回費率一般按持有時間的長短分級設置。持有時間越長，適用的贖回費率越低。實行后端收取認購申購費的基金，還應扣除后端認購申購費，才是投資者最終得到的贖回金額。即：贖回金額=贖回總額后端收費金額一贖回費用活動三 掌握開放式基金的申購、贖回（三）貨幣市場基金的手

28、續費 貨幣市場基金費用較低，通常申購、贖回費率為0。一般地，貨幣型基金從基金財產中計提比例不高于2.5%。的銷售服務費，用于基金的持續銷售和給基金份額持有人提供服務。四、申購、贖回款項的支付 五、申購、贖回的注冊登記活動四 開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結 一、開放式基金份額的轉換 二、非交易過戶 三、基金份額的轉托管 四、基金份額的凍結活動五 交易型開放式指數基金 的募集與交易 一、ETF份額的發售（一）認購方式 目前，我國可以采取網上現金、網下現金、網下股票認購三種方式。（二）認購費用（傭金）及認購份額的計算 1通過基金管理人進行現金認購的投資者，認購以ETF份額申請。認購費

29、用和認購金額的計算公式為：認購費用=認購價格認購份額認購費率 認購金額=認購價格認購份額（1+認購費率）2通過發售代理機構進行現金認購的投資者，認購以ETF份額申請。認購傭金和認購金額的計算公式為：認購傭金=認購價格認購份額傭金比率 認購金額=認購價格認購份額（1+傭金比率）活動五 交易型開放式指數基金的募集與交易 3通過發售代理機構進行股票認購的投資者，認購以單只股票股數申請。認購份額和認購傭金的計算公式為：認購份額=(第i只股票在網下認購日的均價有效認購數量)/1.00 認購傭金=認購價格認購份額傭金比率 二、ETF份額折算與變更登記（一）ETF份額的折算時間 基金合同生效后，基金管理人應

30、逐步調整實際組合直至達到跟蹤指數要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。（二）ETF份額折算的原則（三）ETF基金份額折算的方法?；顒游?交易型開放式指數基金的募集與交易 三、ETF份額的交易基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規則：（1）基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值；（2）基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為l0%，自上市首日起實行；（3）基金買人申報數量為100份或其整數倍，不足100份的部分可以賣出；（4）基金申報價格最小變動單位為0.001元?；顒游?交易型開放式指數基金的募集與

31、交易 四、ETF份額的申購與贖回 （一）申購與贖回場所 （二）申購和贖回的開放日及時間 （三）申購和贖回的數額限制 （四）申購和贖回的程序 （五）申購、贖回的對價、費用及價格活動五 交易型開放式指數基金的募集與交易活動六 開放式基金的登記 一、開放式基金登記的概念開放式基金份額的登記，是指投資者認購基金份額后，由登記機構為投資者建立基金賬戶，在投資者的基金賬戶中進行登記，表明投資者所持有的基金份額。二、我國開放式基金注冊登記機構及其職責活動六 開放式基金的登記 三、基金登記流程 投資者申購（認購）申請申 請 數據確認數據代 銷機 構網點申 請 數據申 請 數據申 請 數據代銷機構總部登 記機構基金托 管人確 認 數據確 認 數據確 認 數據活動六 開放式基金的登記 四、申購、贖回資金清算流程投 資者 資金 賬戶申 請 資金贖回資金代銷機構資金清算賬戶申 請 資金申 請 資金申 請 資金代 銷機 構資 金總賬登 記機 構資 金賬戶基金托 管銀 行賬戶贖回資金贖回資金贖回資金謝謝證券投資實務